2024年7月27日，国家统计局发布6月全国规模以上工业企业经济效益数据。1-6月份，规模以上工业企业营业收入累计同比增速为2.9%（5月为2.9%）；规模以上工业企业利润累计同比增速为3.5%（5月为3.4%）。

今年来集运指数（欧线期货）（下称：集运指数期货）逐渐成为市场关注焦点，在端午节前还屡创新高，但节后却出现大幅下跌。6月11日，集运指数期货高开低走，盘中大幅跳水，主力合约（EC2408）日内一度跌超9%，远月EC2410、2412、2502、2504合约也一度触及跌停。

　　从总体来看，6月份，全国规模以上工业企业利润当月同比出现的好转主要来自于当月PPI和利润率同比降幅的明显收窄。将6月利润总额当月同比拆分成量、价、率三方面来看，6月工业增加值同比增速为5.3%，较5月进一步小幅回落，表明当前内需复苏速度的缓慢对生产端依旧存在拖累，产成品库存加速回升的同时产销率加速下滑，工厂生产活跃度有所回调。而价格端，6月的PPI同比再次收窄，整体呈现价升量落的态势。最后率的方面，6月工业企业营业收入利润率略高于去年同期，主要得益于企业成端压力边际缓解，对工业企业利润增速拉动较上月有所提升。

　　对比营业收入和产成品库存，当前产成品库存稳步回升而营业收入则保持相对稳定，库存周期处于被动补库存向主动补库存的转变过程中。分行业来看上中下游库存周期的变化，依然是中上游行业以去库存为主，中上游行业营业收入6月大部分上行，目前来看总量处于进入主动补库存的边缘，上周的发改委会议上，国家再提设备刚更新、以旧换新，预计随着相关政策的推进，相关行业还是有希望进入补库阶段的，但整体来看，当前地产方面的回升存在压力，而新质生产力支撑经济完全复苏仍需时间，所以以价格端主导回升的过程中，必然会存在一定的波动。

　　1-6月，在41个工业大类行业中，有32个行业利润同比增长，占78.0%，与上月保持持平。分门类看，中游原材料和上游采选业的利润增速均有所好转，而中游装备制造业整体利润增速出现了较大幅的回落，下游行业利润增速与上月表现持平。

　　工业企业利润数据分析——总量

　　从总体来看，6月份，全国规模以上工业企业利润当月同比增长3.6%，较上月的0.7%出现了较明显的好转，主要来自于当月PPI和利润率同比降幅的明显收窄。累计同比来看，上半年工业企业利润同比增长3.5%，较2023年下半年有所下滑，二季度整体较一季度也有所下滑，故而整体来看工业企业利润增速在波动下缓慢回升。将6月利润总额当月同比拆分成量、价、率三方面来看，6月工业增加值同比增速为5.3%，较5月进一步小幅回落，表明当前内需复苏速度的缓慢对生产端依旧存在拖累，产成品库存加速回升的同时产销率加速下滑，工厂生产活跃度有所回调。而价格端，6月的PPI同比再次收窄，整体呈现价升量落的态势。最后率的方面，6月工业企业营业收入利润率略高于去年同期，主要得益于企业成端压力边际缓解，对工业企业利润增速拉动较上月有所提升。

　　对比营业收入和产成品库存，当前产成品库存稳步回升而营业收入则保持相对稳定，库存周期处于被动补库存向主动补库存的转变过程中。分行业来看上中下游库存周期的变化，依然是中上游行业以去库存为主，中上游行业营业收入6月大部分上行，例如煤炭、石油、金属制品业，化学原材料等行业，中游机械设备以及下游消费则大部分以补库存为主与5月份相比，产成品存货周转天数有所下降，应收账款平均回流天数基本保持稳定。目前来看总量处于进入主动补库存的边缘，上周的发改委会议上，国家再提设备刚更新、以旧换新，预计随着相关政策的推进，相关行业还是有希望进入补库阶段的，但整体来看，当前地产方面的回升存在压力，而新质生产力支撑经济完全复苏仍需时间，所以在以价格端主导回升的过程中，必然会存在一定的波动。

　　工业企业利润数据分析——分行业

　　1-6月份，在41个工业大类行业中，有32个行业利润同比增长，占78.0%，与上月保持持平。分门类看，中游原材料和上游采选业的利润增速均有所好转，而中游装备制造业整体利润增速出现了较大幅的回落，下游行业利润增速与上月表现持平。细分来看，煤炭采选、石油和天然气开采等行业利润明显改善，中游原材料方面有色金属冶炼加工、化学纤维制造业等利润维持强势，黑色金属冶炼加工业虽然仍处于低位，但是较上月出现了小幅改善。而计算及通信电子设备和汽车制造业这类中游机械设备利润增速当前居中，但是较上个月有较大的回落，专用设备和通用设备等利润增速有所改善，总体来看增加值增速的延续回升对PPI同比的下行进行了支撑。下游行业农副食品加工、酒饮料精制茶制造业贡献较大，其余行业除医药制造业利润增速有所回升外，其他具有不同幅度下滑。

　　6月工业企业利润的回升主要来自于价格端和营业收入利润率的改善。但目前来看，价格端的恢复不算稳定，存在一定的边际走弱的特征，而生产端由于内需复苏的缓慢，大概率在下半年依然会继续收缩，叠加基数的持续抬升，虽然利润率本月出现改善，但是结构依然存在问题，中游机械设备及下游的盈利依然存在压力，所以综合起来看，下半年工业企业利润预计将面临持续的压力，增速可能回落。而政策方面来看，目前整体的趋势财政政策和货币政策预计不会有较大规模的刺激政策，上周发改委会议上再提加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的措施雅安股票配资，预计对利润形成支撑，但对于居民和企业信心的提振有待观察，在内需出现明显修复之前，盈利的复苏料将偏缓，利润总额改善速度存在压力。